3月13日下午，人民銀行發(fā)布公告，決定于3月16日實施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點。此外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。據(jù)悉，以上定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元。

多位受訪專家表示，當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時期，定向降準(zhǔn)一方面可以釋放長期低成本資金，降低社會融資實際成本；另一方面，普惠金融領(lǐng)域的支持力度進一步加大，對實體經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展起到促進作用。此外，再次降準(zhǔn)可以向市場傳遞強烈的穩(wěn)定預(yù)期信號。

推動社會融資實際成本降低

人民銀行在公告中表示，此次降準(zhǔn)的目的之一是“降低社會融資實際成本”。

“定向降準(zhǔn)為銀行提供了一個穩(wěn)定的、低成本的、長期的資金來源，可以幫助銀行解決流動性問題。”國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛在接受記者采訪時說。

曾剛表示，定向降準(zhǔn)釋放長期流動性，可以支持銀行在資產(chǎn)端進行更長期限和更低成本的貸款投放。

“銀行的貸款投放，主要受負(fù)債端成本和資金來源期限的影響。”曾剛說。

他提到，近期，人民銀行正在對存款市場的競爭進行規(guī)范。“比如將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入自律管理范圍，并根據(jù)銀行執(zhí)行情況納入MPA考核，也有推動銀行負(fù)債端成本降低方面的考量。”曾剛說。

而對于資金來源的期限問題，曾剛解釋說，如果貸款期限較長而資金來源太短的話，容易導(dǎo)致期限錯配，從而使銀行產(chǎn)生流動性壓力。資金來源期限的長短，也制約著貸款投放的期限。

“通過釋放銀行的準(zhǔn)備金，不但能夠增加中長期貸款的供應(yīng)，隨著銀行負(fù)債端成本的下降，也在一定程度上降低了其資產(chǎn)端的成本。”從而，可以推動社會融資實際成本的降低。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉在受訪時同樣提到，非對稱降息周期中產(chǎn)生息差壓力，部分息差壓力較大銀行在定向降準(zhǔn)落地后，負(fù)債成本壓力也會有所緩解，這部分銀行也得以更好地提升其對于中小企業(yè)的信貸投放力度。

此外，多位專家在受訪時還特別指出，和年初的全面降準(zhǔn)不同，定向降準(zhǔn)更有針對性。

“此次定向降準(zhǔn)主要側(cè)重于鼓勵銀行對中小企業(yè)進行更多的信貸投放，支持其快速、全面的恢復(fù)產(chǎn)能。”唐建偉分析。

“不同于全面降準(zhǔn)，定向降準(zhǔn)對銀行貸款資金的流向是有一定要求的。銀行只有滿足了貸款資金流向在結(jié)構(gòu)上的要求，才能享受人民銀行的定向降準(zhǔn)政策。”曾剛說，此次定向降準(zhǔn)是普惠金融領(lǐng)域，人民銀行在給各家銀行提供長期低成本的資金的同時，也在有針對性的引導(dǎo)銀行把資金用于需要得到支持的小微、“三農(nóng)”等領(lǐng)域中去。

唐建偉還建議，對于銀行而言，重要的是執(zhí)行政策要求，將資金支持落實到位，切實推動社會融資實際成本的降低。

股份制銀行得到“特別優(yōu)待”

3月10日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，強調(diào)要“額外加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度”。隨后，3月13日，人民銀行公布，對符合條件的股份制商業(yè)銀行在原定基礎(chǔ)上再額外定向降準(zhǔn)1個百分點。

股份制銀行緣何得到“特別優(yōu)待”？

對此，受訪專家普遍認(rèn)為，股份制銀行因其自身特點，負(fù)債成本相對較高，而原有的專項再貸款和再貸款再貼現(xiàn)額度等優(yōu)惠政策，并沒有覆蓋到股份制銀行。

“股份制銀行既沒有大型銀行遍布全國的機構(gòu)網(wǎng)點，也沒有城商行、農(nóng)商行扎根本地的地緣、人緣優(yōu)勢，因此，負(fù)債壓力及成本更大。所以，對股份制銀行實施額外降準(zhǔn)，定向釋放長期低成本流動性，可以更好地鼓勵其發(fā)揮市場化的體制機制優(yōu)勢，加大服務(wù)實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的力度。”新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼對記者如是說。

曾剛在受訪時表達了類似的觀點，他同時強調(diào)，與大型銀行和城商行、農(nóng)商行等相比，股份制銀行因其居民儲蓄存款占比不高，更多依靠于企業(yè)存款以及來自于金融市場的主動的負(fù)債等原因，導(dǎo)致其負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性相對較差。

加之今年因為受疫情影響，股份制銀行在資金端受到了一定的制約，這也制約著其在資產(chǎn)端對實體經(jīng)濟的投放。

因此，在這種情況下，特別強調(diào)加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度，有助于改善股份制銀行的流動性狀況，也有助于進一步發(fā)揮股份制銀行對實體經(jīng)濟的支持的能力。

特別值得一提的是，多位專家在受訪時均提到，此次對股份制銀行進行額外降準(zhǔn)，是對“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架的進一步優(yōu)化。

在此次定向降準(zhǔn)中，所有大型銀行都將得到1.5個百分點的準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，而之前也已經(jīng)對符合條件的城商行和農(nóng)商行實施過定向降準(zhǔn)。

“目前，只有股份制銀行存款準(zhǔn)備金率仍然偏高，因此，對股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)，可以發(fā)揮正向激勵作用，促進普惠金融領(lǐng)域貸款的投放，實現(xiàn)精準(zhǔn)紓困。”中國民生銀行首席研究員溫彬在接受記者采訪時說。

對于股份制銀行而言，民營經(jīng)濟和中小微企業(yè)是其客戶主體，股份制銀行同樣是普惠金融服務(wù)的主力軍。因此，額外定向降準(zhǔn)，還可以很好地幫助股份制銀行防控風(fēng)險。

溫彬認(rèn)為，隨著貸款臨時性延期還本付息、疫情期間逾期罰息減免等一系列紓困措施的實施，難免會對銀行盈利水平和資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響，而相比于大型銀行，股份制銀行更需要額外降準(zhǔn)等政策支持，使其可以更好地防控風(fēng)險，提升服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

唐建偉則提到，加大對股份制銀行降準(zhǔn)力度，主要是要在股份行的負(fù)債端對其減負(fù)，進一步釋放其對于中小企業(yè)的支持力度，防范銀行業(yè)內(nèi)部發(fā)展不平衡可能存在的尾部風(fēng)險。

服務(wù)中小微企業(yè)和實體經(jīng)濟

此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元。對此，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金有效增加銀行支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率，直接支持實體經(jīng)濟。

同時，定向降準(zhǔn)兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場主體活力，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

當(dāng)前，我國疫情防控形勢積極向好，取得階段性重要成果。下一步，要把支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。

“定向降準(zhǔn)可以為中小企業(yè)和實體經(jīng)濟的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，創(chuàng)造一個更為適宜的環(huán)境，強化對這類企業(yè)的支持，對未來進一步穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)等都有著重要意義。”曾剛說。

中國銀行研究院高級研究員李佩珈、博士后李義舉在接受記者采訪時表示，疫情發(fā)生后，人民銀行加大逆周期調(diào)控力度，綜合運用降準(zhǔn)、發(fā)放專項再貸款以及降低MLF利率等多種方式，多層次、全方面支持實體企業(yè)發(fā)展。

然而，此次疫情對抗風(fēng)險能力相對較弱的中小微企業(yè)造成的沖擊更大，其復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及企業(yè)融資還存在諸多困難。

“本次定向降準(zhǔn)體現(xiàn)了政府對民營和中小企業(yè)發(fā)展問題的高度重視，這有利于金融機構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸投放，體現(xiàn)了貨幣政策操作結(jié)構(gòu)性特點。預(yù)計本次普惠金融定向降準(zhǔn)釋放的流動性將達到5500億元，占2019年新增小微企業(yè)貸款(2.09萬億元)的約26.3%。”李佩珈、李義舉說。

唐建偉同樣表示，定向降準(zhǔn)毋庸置疑會給中小微企業(yè)和實體經(jīng)濟帶來更多的資金支持，對于幫助其平穩(wěn)渡過疫情沖擊帶來了“雪中送炭”的效果。

“此次定向降準(zhǔn)能夠提升銀行服務(wù)中小微企業(yè)的意愿和能力，有助于進一步緩解中小微企業(yè)的融資難題。”董希淼說。

溫彬則認(rèn)為，本次定向降準(zhǔn)釋放長期資金5500億元，有利于金融體系流動性合理充裕，提振市場信心，對資本市場帶來利好。

他同時表示，降準(zhǔn)仍有空間，下階段，貨幣政策的重點是在保持流動性充裕合理的同時，進一步加大對制造業(yè)、新基建、民營企業(yè)、小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度，并切實降低實體經(jīng)濟融資成本。

值得一提的是，唐建偉在受訪時特別向記者提到，對于中小企業(yè)自身而言，響應(yīng)政策要求，加速推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)的同時，也要增強經(jīng)營管理水平和風(fēng)險應(yīng)對能力，提升經(jīng)營業(yè)績。只有政策、銀行、企業(yè)形成良性互動，貨幣政策的傳導(dǎo)渠道才能更加暢通，經(jīng)濟運行才能更加穩(wěn)健。