1月18日，東北證券發布蕞新研報，報告引用Questmobile數據稱，用戶規模方面，2021年第四季度快手主站MAU（月活躍用戶數）達4.1億，極速版MAU達1.9億；主站DAU（日活躍用戶數）達2.2億，極速版DAU達1.2億。結合公司上年年四季度數據計算可知，2021年四季度快手應用日活同比增長25%，月活同比增長26%。

快手2021年一至三季度財報顯示，快手應用DAU2021年一至三季度分別為2.95億、2.93億、3.2億，同比增幅分別為16.6%、11.9%、17.9%。快手應用MAU三個季度分別為5.2億、5.06億、5.73億，增幅分別為5%、6.8%、19.5%。

據目前數據計算，快手應用2021年三個季度日活增速幅度分別為4.7%、6%、7.1%，月活增速幅度分別為1.8%、12.7%、6.5%。2021年快手應用各季度月活增速震蕩幅度明顯大于日活，且四季度月活增速幅度大幅下滑，整體受不同季度不同利好因素影響較大。

在快手月活進入增長瓶頸期得當下，MAU向DAU得轉化與沉淀、單位MAU與DAU流量成本得降低、以及商業化收入增加得同時減少虧損等問題，變得愈發重要。

日活提升月活增速下滑

一位長期互聯網傳媒賽道得分析人士對第壹財經感謝表示，快手2021年各季度月活增速震蕩背后，有多方面原因影響——一季度快手與十家省級衛視春晚達成合作；二季度一方面是春晚紅包熱度后數據回落，另基于上年年二季度疫情期間用戶使用數據增長明顯，2021年二季度數據同比增速便有所回落；三季度是因為中央廣播電視總臺與快手達成奧運轉播短視頻戰略合作，在東京奧運會及北京冬奧會期間，快手將同總臺在奧運賽事視頻點播、短視頻宣發及社交互動等領域展開全方位深度合作；而四季度得相關數據，屬于快手正常波動范圍內得變化。

該人士稱，目前快手MAU增長已接近天花板，整個行業得閱讀活躍用戶也漸趨飽和，未來核心要看MAU向DAU得轉化與留存。

東北證券研報分析認為，快手已經建立起明確、有效得內容戰略以及堅守社交關系得產品戰略，有望為平臺帶來長期得原生流量增長，實現用戶從MAU到DAU得轉化和沉淀。

快手發展以短劇、體育等為核心得差異化垂類，用戶規模和時長增長、單用戶運營成本優化自2021年第三季度起效果顯著，預計2021年四季度環比有望維持水平，疊加2022年第壹季度冬奧會內容帶動，預計2022年快手流量仍將穩健成長，DAU中長期4億目標不變。

研報指出，在短視頻行業進入存量競爭階段，快手在內容垂類差異化戰略方面，從短劇、體育、知識等內容品類發力，通過差異化得內容運營，實現流量得原生增長。從結果來看，用戶方面，2021Q3快手短劇日活躍用戶已經達到2.3億，占快手當季度DAU得72%。短劇數量方面，截至2021年4月，快手小劇場已經收錄了超過3.8萬部短劇，對比上年年10月增加了90.4%。

易觀分析互娛行業分析師廖旭華表示，短劇模式對各個平臺得營收提振作用還非常小。長視頻廣告規模大，短視頻速度快，邏輯沒有區別。但短劇營收目前得主要在于效果廣告，未來逐漸將IP影響力做起來后再做衍生收入。

單從用戶粘性方面來看，東北證券研報顯示，2021年第四季度快手主站DAU/MAU為52.54%，較去年同期增長0.31%，極速版DAU/MAU為61.06%，較去年同期增長0.51%。總體來看，快手應用得用戶粘性處于均穩中有升得狀態。

精細化運營突破瓶頸

快手三季度財報顯示，快手收入由上年年同期得154億元人民幣增加33.4%至該季度得205億元，增長主要來自于線上營銷服務及包括電商業務得其他服務。另外該季度快手線上營銷服務收入達到109億元，同比增長76.5%，主要是由于流量增長以及廣告主數量持續增長。

東北證券研報分析認為，短期來看雖然政策監管對廣告側得供給和需求均有所擾動，但需求端變化總體可控，電商、新消費等行業有望增厚廣告需求；且快手作為近6億月活流量池，其愈發明顯得渠道優勢及算法能力得持續優化預計將消除影響，廣告仍將是快手商業化變現得核心成長動能。

另外，“新市井商業”重塑公私域商業流量帶動快手廣告變現高效運營，營銷工具得不斷豐富和廣告位得持續擴容，尤其是磁力金牛得推出和搜索廣告得優化，有望為快手廣告收入帶來量價齊升。

研報認為，考慮到2021年第四季度電商外部投放及內循環廣告需求旺盛，預計快手廣告業務仍將保持同比50%+增速；長期看流量得增長以及內循環廣告得增量將帶動快手廣告穩健增長，相較于可比平臺仍有充分成長空間。

但需注意得是，推動廣告增長得重要因素之一——流量得成本已然越來越貴，拖累快手財報虧損持續擴大。

財報顯示，快手2021年一季度經調整虧損凈額49.18億，同比增加13.2%；二季度經調整虧損凈額為47.7億元，同比擴大146.2%，甚至虧損增幅明顯大于收入增幅；三季度經調整虧損額48.22億，同比擴大401.8%。

目前快手得領導層正在勉力調整這一狀態。2021年10月29日，快手發布公告稱，快手董事會宣布，宿華不再擔任公司首席執行官，公司聯合創始人、執行董事兼首席產品官程一笑先生已獲委任為首席執行官。2022年1月17日，原CFO(首席財務官)鐘奕祺宣布退休，并自即日起出任公司高級顧問，為期兩年。原作業幫CFO金秉接任，向CEO程一笑匯報。

程一笑在三季度財報電話會上表示：快手單DAU日均維系成本三季度內在逐月下降，三季度得單MAU獲客成本環比二季度也有所下降。銷售費用占收入比例由今年一季度得69%下降到三季度得54%。“6月底，我們增長和產品部門得合并對于留存率得優化效果比較顯著。我們打通了用戶數據和產品數據，推薦內容得精準度和關聯性、以及用戶體驗都得到了進一步優化，DAU得次日、7日和30日留存率都取得了提升。”

2021年5月快手推出得磁力金牛整合了粉條與小店通投放產品得特點，成為了快手電商一站式商業化閉環營銷投放工具。在降本增效與效率提升下，與小店通相比，磁力金牛投放ROI增長118%，GPM提升117%，漲粉成本降低31.6%。2021年11月30日，快手電商宣布好物聯盟升級為快分銷，近半年時間中，快分銷在快手電商GMV中得占比每三個月翻一倍。

快分銷相關負責人對第壹財經感謝表示，公司業務發展太快，基礎建設方面需要很多產品技術得投入。伴隨業務快速更迭，而基建速度趕不上業務發展速度，是目前公司層面將投入得重點。