全球股市跌宕起伏，市場恐慌指數(shù)持續(xù)攀升，美股連日遭遇恐慌性拋售，減持股票、轉(zhuǎn)持現(xiàn)金成為大部分基金經(jīng)理的首選。根據(jù)美銀證券對3月份調(diào)查最新結果顯示，受訪的183位基金經(jīng)理的股票持倉數(shù)下降幅度高達35%。美元流動性開始從局部收縮變成系統(tǒng)性短缺。3月20日，美元指數(shù)盤中強勢突破103關口。

去美元化倒退一步？多國與美貨幣互換，韓國已跟600億美元

為降低被美元轉(zhuǎn)嫁危機，貨幣貶值的風險，據(jù)不完全統(tǒng)計，全球已有澳大利亞、丹麥、挪威等14個國家與美聯(lián)儲達成了臨時貨幣互換協(xié)議。其中，韓國是最新加入的。據(jù)韓聯(lián)社最新報道，當?shù)貢r間3月19日22時，韓國央行正式宣布，已與美聯(lián)儲簽訂了一份總價值高達600億美元的貨幣互換協(xié)議，9月19日到期。

縱觀過去幾次金融危機，其實以美元為主導的國際金融體系的弊端已經(jīng)十分明顯。只有美元一種主導貨幣之下，美元流動性緊缺，美元勢必會走強，歐洲國家以及新興國家的貨幣處于弱勢。美國可以花更少的錢買到更多的外國商品，而其他國家的資產(chǎn)卻會大規(guī)模外流，甚至爆發(fā)貨幣危機。此外，強勢美元還會沖擊其他國家的資產(chǎn)負債表。

這時候，其他國家就更加需要持有大量美元資產(chǎn)，以穩(wěn)定本國的貨幣。韓國、澳大利亞等國家央行事先與美聯(lián)儲達成大規(guī)模的貨幣互換協(xié)議也是吸取往日教訓之舉。可以說，這是去美元化的暫時性倒退。而且這不過是飲鴆止渴而已，真正解決問題的關鍵應該是改變美元一家獨大的局面，才能從根本上降低被美國“薅羊毛”的可能性。

以前沒有其他國家的貨幣可以與美國一爭高下，才讓其他國家一直被動被美國“薅羊毛”，而如今人民幣、歐元國際地位已經(jīng)逐漸增強。據(jù)公開資料顯示，截至2018年年底，人民幣的國際化指數(shù)高達2.95%，人民幣結算逐漸擴散到越來越多的國家。經(jīng)此一事，未來很可能將會有更多國家意識到去美元化的必要性。

美聯(lián)儲的“組合拳”失效？中國債券成外國投資者熱捧避險資產(chǎn)

事實上，美國也不愿意看到美元流動性危機。因為內(nèi)美元流動性緊缺之下，債務人違約風險高企，為防止高達2萬億規(guī)模的美企債出現(xiàn)違約破產(chǎn)對美國經(jīng)濟造成負面影響，近期美聯(lián)儲大招層出不窮。

美聯(lián)儲在緊急提前2天啟動例會后，推出一系列非常規(guī)“組合拳”：一是再次降息100個基點至零利率；而是再次放水7000億美元，重啟QE計劃；三是下調(diào)緊急貸款貼現(xiàn)率125個基點；四是聯(lián)合5大央行下調(diào)掉期利率25個基點。種種措施，最主要的目的不過是要增加美元的流動性。

不過目前看來，美聯(lián)儲的動作效果還是不大。這可能是由于市場的恐慌情緒是由于非金融因素引起，美聯(lián)儲的“組合拳”要取得明顯的效果，很可能還是需要市場情緒對全球疫情的恐慌情緒持續(xù)下行之后。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，3月19日中國首次實現(xiàn)本地零新增這一成就，然而意大利、美國等國家的疫情卻在持續(xù)加劇中。中國經(jīng)濟正快速從疫情復蘇中，這使得全球投資者更加看好人民幣資產(chǎn)。據(jù)荷蘭商業(yè)銀行大中華區(qū)經(jīng)濟學家愛麗絲·彭（音）觀察，中國主權債券正成為半避險資產(chǎn)，廣受全球投資者追捧，未來10年期中債收益率預計將降至2.3%。

這主要得益于中國不斷推出多種利好政策，加速金融市場向外國投資者敞開大門。據(jù)中國中央結算公司最新公布的數(shù)據(jù)，截至2020年2月底，該機構為境外機構托管債券面額達19516.02億元，同比大增29.03%。該公司的數(shù)據(jù)也側(cè)面反映出目前外國正加速流向中國。