原標(biāo)題：巴菲特股東信10大看點(diǎn)：持有1280億美元現(xiàn)金，投資蘋果賺384億 來源：騰訊財(cái)經(jīng)
證券2月23日訊，“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾哈撒韋公司周六發(fā)布了致股東信。該公司一年一度的股東信，不僅只有伯克希爾哈撒韋的股東倍加關(guān)注，同時(shí)整個(gè)投資界也為之側(cè)目，所有人都想要了解巴菲特最新的想法。以下為2020年致股東信的10大看點(diǎn)：
一：伯克希爾哈撒韋第四季度業(yè)績(jī)扭虧
伯克希爾哈撒韋公布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，第四季度歸屬公司股東的凈利潤(rùn)為291.59億美元，相比之下上年同期凈虧損為253.92億美元。伯克希爾哈撒韋第四季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧，得益于股票投資收益大幅增長(zhǎng)。該公司第四季度的投資收益為245.27億美元，相比之下上年同期投資虧損為276.13億美元。
與2019年致股東信一樣，巴菲特和查理·芒格再度呼吁股東專注于公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，同時(shí)不要去在意投資的季度或年度的利得或虧損，不管是已經(jīng)兌現(xiàn)的還是尚未兌現(xiàn)的。巴菲特稱，該建議絕不是忽視或貶低伯克希爾哈撒韋這些投資的價(jià)值。他表示，公司的股票投資雖然在某一時(shí)間段可能難以預(yù)測(cè)，但是從長(zhǎng)期角度而言，注定會(huì)為其創(chuàng)造巨大的利潤(rùn)。值得注意的是，伯克希爾哈撒韋第四季度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)44.20億美元，較上年同期的57.20億美元下滑了29%。
二：持有1280億美元現(xiàn)金，收購(gòu)對(duì)象難尋
伯克希爾哈撒韋公司第四季度現(xiàn)金儲(chǔ)備為1279億美元，略低于三季度的歷史最高點(diǎn)1280億美元。伯克希爾哈撒韋如何使用現(xiàn)金一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)橐恢睕]有找到“大象級(jí)”的收購(gòu)對(duì)象，巴菲特對(duì)如何配置伯克希爾哈撒韋公司不斷增多的現(xiàn)金顯得辦法不多。這家公司完成的最后一筆大規(guī)模收購(gòu)交易發(fā)生在三年多前，當(dāng)時(shí)以約327億美元的價(jià)格收購(gòu)了航空航天制造商精密機(jī)件（Precision Castparts Corp.)。
巴菲特一直嘗試著把這些資金重新配置到回報(bào)更高的交易或股票購(gòu)買中，但被他所謂的好企業(yè)都是“天價(jià)”所阻礙。巴菲特在股東信中表示，伯克希爾哈撒韋公司進(jìn)行符合要求的大型收購(gòu)的機(jī)會(huì)很少。他說：“我們不斷尋求收購(gòu)符合三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的新企業(yè)。首先，它們的凈有形資本必須取得良好回報(bào)。其次，它們必須由能干而誠(chéng)實(shí)的管理者管理。最后，它們必須以合理的價(jià)格買到。”
三：?jiǎn)渭净刭?gòu)22億美元，創(chuàng)歷史新高
因?yàn)檎也坏胶线m的收購(gòu)對(duì)象和股票投資對(duì)象，伯克希爾哈撒韋公司大約在兩年前開始放寬其回購(gòu)政策。但是自那時(shí)至今，該公司的一直較為保守，回購(gòu)總額“僅為”63億美元。不過在2019年第四季度，伯克希爾哈撒韋斥資22億美元用于回購(gòu)，創(chuàng)出該公司單季股票回購(gòu)新高。去年全年的總回購(gòu)額達(dá)50億美元。
四：低利率時(shí)代有利于股票投資
巴菲特在股東信中表示，芒格和自己無法預(yù)測(cè)未來利率走勢(shì)，但如果在未來幾十年內(nèi)都接近于當(dāng)前的利率，并且公司稅率也保持在現(xiàn)有低位附近的話，那么幾乎可以肯定的是，隨著時(shí)間推移，股票的表現(xiàn)將遠(yuǎn)好于長(zhǎng)期的固定利率債務(wù)工具。不過他也警告稱，股票是不使用借來的錢且能夠控制自己情緒的人更好的長(zhǎng)期選擇，其他人還是小心為妙。
五：十大重倉(cāng)股曝光，靠蘋果盈利384美元
股東信的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，伯克希爾哈撒韋合計(jì)持有市值為2480.27億美元的股票，購(gòu)入成本為1103.4億美元，賬面盈利1376.87億美元。伯克希爾哈撒韋的十大重倉(cāng)股依次為蘋果、美國(guó)銀行、可口可樂、美國(guó)運(yùn)通、富國(guó)銀行、美國(guó)合眾銀行、摩根大通、穆迪、達(dá)美航空和紐約銀行梅隆公司。
其中蘋果目前是伯克希爾哈撒韋第一大重倉(cāng)股。該公司共持有250,866,566股蘋果流通股，占該公司總流通股本的5.7%，持倉(cāng)成本為352.87億美元。截至去年年底，伯克希爾哈撒韋持有的蘋果股票市值已達(dá)到736.67億美元，盈利達(dá)到383.8億美元。如果保持持股不變，至本周五收盤，伯克希爾哈撒韋持有的蘋果股票市值已達(dá)到783億美元，盈利達(dá)到430億美元。
六：卡夫亨氏持股市值繼續(xù)下滑
伯克希爾哈撒韋持有卡夫亨氏325,442,152股流通股，但卻未被計(jì)入到重倉(cāng)股之列，原因是伯克希爾哈撒韋本身只是控股集團(tuán)的一部分，所以必須用“股權(quán)”的方法來解釋這筆投資。在伯克希爾哈撒韋的資產(chǎn)負(fù)債表上，若按通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，伯克希爾所持卡夫亨氏的股份價(jià)值138億美元，相當(dāng)于2019年12月31日伯克希爾在卡夫亨氏經(jīng)審計(jì)的凈值中所占份額。到去年年底，伯克希爾哈撒韋所持卡夫亨氏的股票市值實(shí)際為105億美元。
七：離職和接班人問題
巴菲特對(duì)沒有他和芒格掌舵的伯克希爾的未來感到樂觀，他強(qiáng)調(diào)的原因有很多，包括公司的結(jié)構(gòu)、管理人員，以及“在大型企業(yè)中罕見的”企業(yè)文化。他說，巴菲特的信心來自伯克希爾哈撒韋的高管，這些董事將成為他龐大的企業(yè)集團(tuán)的文化和結(jié)構(gòu)的“守護(hù)者”。“伯克希爾哈撒韋的股東們不用擔(dān)心：你們的公司百分之百準(zhǔn)備好迎接我們的離開，”巴菲特在信中稱。
雖然在今年的股東信中，巴菲特雖然和往年一樣沒有提到接班人選，但卻透露了一個(gè)信號(hào)：準(zhǔn)備給兩位高級(jí)副手更多的發(fā)言權(quán)。在今年5月2日舉行的伯克希爾哈撒韋年度股東大會(huì)中，公司股東將能夠向兩位副總裁阿吉特·賈恩（Ajit Jain）和格雷格·阿貝爾（Greg Abel）提出問題。“股東、媒體和董事會(huì)成員都建議我們的兩位關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)經(jīng)理--賈恩和阿貝爾--在股東大會(huì)上有更多的曝光機(jī)會(huì)。這種變化很有意義。無論是作為管理者還是作為人類，他們都是杰出的個(gè)體，你們應(yīng)該從他們那里聽到更多，”巴菲特在2020年致股東的信中稱。這封信向來被華爾街人士視為必讀讀物。
八：樂觀看好公司未來
巴菲特在信中看好伯克希爾哈撒韋的未來。原因包括：資產(chǎn)部署在各種各樣的全資或部分擁有的企業(yè)身上，這些企業(yè)的資本回報(bào)率很吸引人；把旗下所控制業(yè)務(wù)定位在一個(gè)單一實(shí)體，這種現(xiàn)狀賦予了該公司一些重要且持久的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)；會(huì)一如既往地以一種可讓本公司抵御極端外部沖擊的方式來管理財(cái)務(wù)事務(wù)；擁有經(jīng)驗(yàn)豐富且忠心耿耿的頂尖經(jīng)理人；董事們一直專注于股東的福利，以及培育一種在超大型企業(yè)中很罕見的文化。
九：巴菲特和其繼承人不會(huì)出售公司股票
巴菲特在股東信中表示，他和芒格想要確保伯克希爾哈撒韋在他們退休后保持繁榮發(fā)展。芒格持有的伯克希爾哈撒韋股份超過其家族的其他任何投資，而巴菲特全部?jī)糍Y產(chǎn)中有99%以伯克希爾哈撒韋股票形式存在。巴菲特稱，他從未出售過公司股票，也沒有計(jì)劃這樣做。他遺囑目前明確指示其執(zhí)行人以及管理其財(cái)產(chǎn)的受托人--不得出售伯克希爾哈撒韋的股份。
十：避談?wù)?對(duì)美國(guó)大選只字未提
在今年致股東的信中，巴菲特沒有提到“選舉”、“特朗普”或是任何競(jìng)選總統(tǒng)的民主黨人。他在致股東的年度信中聚焦于美國(guó)的整體繁榮，稱美國(guó)幾十年來的成功是以兩黨合作的方式實(shí)現(xiàn)的。
巴菲特以參與競(jìng)選人競(jìng)選而聞名，2016年站在希拉里·克林頓（Hillary Clinton）陣營(yíng)。不過他最近表示，他不喜歡利用自己在伯克希爾哈撒韋的職位來宣傳自己的政治觀點(diǎn)--或者相反，把自己的政治觀點(diǎn)強(qiáng)加給伯克希爾哈撒韋的商業(yè)活動(dòng)。盡管巴菲特尚未公開表示將在11月的大選中支持哪位候選人，但他在2019年初宣布競(jìng)選之前曾表示，如果邁克爾·布隆伯格（Michael Bloomberg）競(jìng)選總統(tǒng)，巴菲特將選擇支持他。（編譯/未央）
