原標題：數讀聯想新財報：整體向好，但亮眼業績背后暗藏玄機 來源：極客網
極客網·極客觀察（北京）2月20日上午，聯想集團董事長楊元慶在微博發布聯想2019/20財年第三季度財報。財報顯示，聯想集團營業額達到993億元人民幣，稅前利潤27.5億元，凈利潤18億元，同比增長10.9%。
楊元慶表示，歸功于全球均衡的產業布局、卓越的運營能力和出色的戰略執行水平，聯想的各項指標突破歷史新高，多個業務持續增長，集團進入新的階段。
這份財報是聯想創始人柳傳志正式退休后的第一份財報，其對聯想的意義非同一般，因此業界對這份財報的關注也遠超以往。從營收數據來看，這份財報的確交出了一系列非常亮眼的“成績單”，聯想不僅死死抓住了PC這項“看家”業務，還在移動、數據等諸多新業務領域表現出了巨大發展潛力。
然而，這份看似亮眼的財報背后暗藏玄機，在新的市場競爭格局之下，聯想的整體發展趨勢雖然向好，但其各項業務所面臨的困境與挑戰也日益明顯：
PC業務日趨飽和，增長空間受限；新業務規模還小，持續低、負盈利；面向未來的智能化轉型進展緩慢，完全發揮作用尚待時日……
在全球市場加速轉型，競爭環境日益激烈的當下，不知聯想這位“老廉頗”，尚能飯否？
領跑PC市場，穩坐世界第一
毫無意外，聯想在全球PC市場的領導地位仍然無人撼動，繼續穩坐世界第一寶座。這讓聯想為新業務擔憂的緊張神經有所放松，畢竟PC是聯想的“看家”業務，必須萬無一失。
財報顯示，聯想PCSD營業額達到780億元，占據聯想集團總營業額的78%，Q3 PC出貨量1790萬臺，稅前利潤同比增長17.2%。全球PC市場份額仍然保持第一，占據24.8%。此前數據顯示在國內聯想更是占據了40%以上的市場份額。
聯想在B端的PC業務也有所突破，營收占比67.3%，教育類市場占比66.3%。ThinkPad在800美元以上的高端筆記本市場的份額超過蘋果，同時發布新款年輕化商務本ThinkBook系列實現銷量環比75%的增長。
作為聯想的“看家”業務，聯想的PC業務一直擁有超強的全球市場競爭力。多年的PC經營經驗使得聯想的消費者洞察更加嫻熟，供應鏈及相關技術整合更加合理、完善，商用與個人產品線優化與配置也更加合理……這些都聯想穩坐全球PC市場第一寶座的重要保障。
然而，當下全球正處于“移動化”轉型的加速階段，在越來越多的細分市場中，傳統PC被新型移動設備取代，在這種情況下，全球PC市場整體遭遇瓶頸將是一個不可逆轉的事實。
IDC預測，2020年中國PC市場整體容量在4700萬左右，同比下降1.7%，商用市場下滑2.5%。受到宏觀經濟下行、政府采購政策變化以及芯片硬件供應等問題影響，PC市場不確定的風險并未降低。加上Windows系統不再迭代，消費者和客戶更換的頻率降低，PC市場可能逐漸達到飽和。
在大勢面前，聯想能夠做的并不多，其PC業務馬上就會到達“天花板”，如何快速實現面向未來的戰略轉型，已經成為聯想“亟待破解”的現實難題，要知道，在移動趨勢已經如此清晰的當下，聯想PC業務的營收占比竟然高達78%。
這并不是一個好現象，聯想轉型，已刻不容緩！
移動業務利潤增長，但規模尚小，缺乏核心競爭力
在移動業務上，聯想連續第五個季度實現稅前利潤增長，盡管在國內市場反響平平，但在國際市場中獲得不錯的成績，主要增速來自北美和拉美新興市場，增速高于大市19%。
然而聯想移動業務并不像財報上所表現的那么好。砍掉子品牌ZUK系列轉戰摩托羅拉以后，聯想手機逐漸喪失市場競爭力，失去了消費者的青睞，戰略重心也日漸模糊。去年年底手機業務負責人常程跳槽小米公司，從另一個側面，證實聯想的移動業務步入“危機”的邊緣。
如今，聯想移動業務雖然產品線日趨完善，但產品缺乏設計語言，沒有獨特的品牌象征，加上聯想對新業務的戰略傾斜，導致銷量慘淡，市占率僅剩下0.4%。
全棧布局：數據中心業務營收增長但虧損較大
近幾年來，聯想的數據中心業務逐漸收獲成效。
在全棧式的戰略布局下，軟件定義基礎架構（SDI）、存儲業務、私有云和傳統數據中心營業額分別實現同比42%、41%和16%的增長。
數據顯示，聯想超過五分之一數據中心客戶來自政府和教育行業。北京氣象局、國家醫療保障據、復旦大學、新東方教育、平安銀行、浦東銀行等，都是聯想的重點客戶。重點關注企業業務，為聯想帶來了18%的服務器銷量增長，創下歷史新高。
然而，不可忽視的是，盡管聯想數據中心業務營收有所增長，但虧損依然是該業務的焦點問題。在2017年底的時候，楊元慶表示聯想的數據業務預計兩年內可盈利。2018年的聯想創新科技大會上楊元慶表示將來面向企業的數據中心業務的利潤會比PC還高。
但根據財報數據顯示，聯想數據中心集團業務營收約16億美元，同期幾乎零增長，虧損額為4654.6萬美元，同期減少約800萬美元。聯想數據中心業務的總體規模基本保持原型，但持續虧損，需要靠PC業務持續為其輸血。
智能化轉型業務成為聯想發展的催化劑
數據顯示，聯想智能業務的增長勢頭還算不錯。軟件和服務營收達到10億美元，智能業務盡管起步時間晚，但已經占據聯想總營收的7%。SloT營業額達到6.37億元人民幣，同比增長278%。AR/VR業務、智慧家庭業務和智慧辦公業務分別實現同比859%、265%、45%的增長。
在去年4月聯想的誓師大會上，楊元慶公布聯想“3S”戰略：提供數據支撐的智能物聯網設備，為智能化業務提供計算、網絡和存儲功能的智能基礎架構，以及向企業提供智能化解決方案和服務的行業智能。
去年年底IDC預測2023年全球的數字化轉型支出將達到2.3萬億美元，到2024-2025年，中國企業30%的收入增長來源于整合數字服務，50%的大型企業將依賴于智能云管理服務，至少80%的中國新興企業使用人工智能。
一系列的預測都表明，未來幾年企業對智能化轉型的強力需求或許為聯想帶來發展新機遇。未來面向企業端的AR/VR技術、云服務和智能化轉型業務將成為主流。
在逐漸飽和的消費者市場占據頭部的同時，聯想重點挖掘的企業業務也取得了一定成效。
智能物聯網落地探索多個行業場景，提出智慧農業、智慧城市、智慧醫療等智能化解決方案，推出大數據平臺LeapHD、物聯網平臺LeapIOT和企業人工智能平臺LeapAI，以更好地對接企業端客戶；陸續和比亞迪、中國移動、施耐德等大型客戶簽約，推進企業客戶的智能化轉型之路。
2020年開局，面對突如其來的疫情，聯想采用“兩手抓”的應對措施：既投身于疫情防控，盡快做到復工復產。疫情給聯想集團帶來了短期的影響，但從長遠看或將是機會與拐點。企業對于在線智能服務的需求迅速上升，為聯想加速轉型升級、促進多元化盈利模式帶來龐大市場。
財報一面，實際是另一面
財報與現實有所不同。350億美元總資產，約307億總負債，導致聯想的整體負債率高達90%。消費電子行業中小米的負債率約52%，中興與蘋果在70%左右。雖然依靠“大哥”PC業務扭虧為盈，但整個智能設備業務集團的收入為125.02億美元，僅增長0.5%。
聯想的“畸形式發展”不容樂觀。雖然針對數據和智能化業務做出重要戰略部署，但總體的增長形勢并沒有突破性進展，數據中心業務更是連年虧損。對PC業務過分依賴也逐漸顯出負面效應： 2020年代PC業務已經碰到天花板，對于企業未來發展的作用日漸減小。
35歲的聯想在努力地抓著繩索向上攀爬。PC碰到天花板、移動業務遭遇滑鐵盧、新業務規模與盈利問題遲遲得不到改善，與后來的互聯網企業相比，聯想的戰略進展速度較慢，發展節奏脫節，表面繁華背后隱藏著重重危機。
不知將賭注押在數據中心和智能化轉型業務上的聯想能否擺脫“PC依賴癥”，改變企業的僵局？極客網將長期關注、報道聯想的發展與動態，我們拭目以待。
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