原標(biāo)題：美股全線大跌！經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆冷，科技股重挫，華爾街投行：眾多風(fēng)險(xiǎn)被低估 來源：中國(guó)證券報(bào)

、MonOLITHIC POW均跌逾4%。

來源：Wind

恐慌指數(shù)一度漲逾17% 黃金創(chuàng)七年新高

在美股大跌的同時(shí)，恐慌指數(shù)（VIX）一度漲逾17%，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛走弱，具有避險(xiǎn)屬性的黃金價(jià)格則創(chuàng)7年新高。

據(jù)英為財(cái)情數(shù)據(jù)，2月21日，恐慌指數(shù)高開后震蕩上行，一度上漲17.03%，尾盤回落，收盤時(shí)漲幅為9.77%。

來源：英為財(cái)情

美油、布油21日雙雙走低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，ICE布油跌1.67%，NYMEX原油跌0.78%，年初迄今跌幅均超12%。

來源：Wind

美元指數(shù)21日盤中一度跳水。

來源：Wind

美債收益率21日全線走低，30年期美債收益率盤中一度跌至1.886%的歷史新低。

來源：Wind

黃金價(jià)格21日大漲1.45%，創(chuàng)2013年2月以來的7年收盤新高。

來源：Wind

2月美國(guó)商業(yè)活動(dòng)經(jīng)歷

金融危機(jī)以來首次收縮

美東時(shí)間2月21日，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS Markit發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年2月美國(guó)Markit綜合PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）初值為49.6，弱于1月前值53.3，跌入萎縮區(qū)間并創(chuàng)2013年10月以來最低。

其中，美國(guó)2月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為49.4，弱于預(yù)期和前值的53.4，是四年來首次跌入萎縮區(qū)間，與綜合指數(shù)同創(chuàng)76個(gè)月最低。2月Markit制造業(yè)PMI初值為50.8，高于50榮枯線，但遜于預(yù)期的51.5和前值51.9，創(chuàng)六個(gè)月最低。

HIS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Williamson表示，排除2013年美國(guó)政府關(guān)門影響外，2月美國(guó)商業(yè)活動(dòng)經(jīng)歷金融危機(jī)以來首次收縮。美國(guó)2月Markit綜合PMI自2013年10月以來首次低于50的榮枯分界線，服務(wù)業(yè)PMI自2016年2月以來首次低于50的榮枯分界線。

Williamson指出，主要問題出現(xiàn)在服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)活動(dòng)為四年來首次下降，制造業(yè)生產(chǎn)也因新訂單增長(zhǎng)近乎停滯而遭受打擊。此外，其對(duì)于今年選舉前出現(xiàn)更廣泛經(jīng)濟(jì)放緩和不確定性的擔(dān)憂加劇。

華爾街投行：美股眾多風(fēng)險(xiǎn)被低估

高盛獨(dú)立董事奧本海默日前在一份報(bào)告中對(duì)投資者發(fā)出了警告：

1. 逆風(fēng)因素對(duì)收益的影響被嚴(yán)重低估；

2. 以較低的收益率為代價(jià)實(shí)現(xiàn)較高的市盈率，導(dǎo)致市場(chǎng)正在失控。

奧本海默指出，目前對(duì)美股影響最深的不是疫情，而是上市企業(yè)的低盈利、股市投資的低收益率以及美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)頑疾。

首先，僅靠低利率不太可能維持金融資產(chǎn)回報(bào)率的持續(xù)增長(zhǎng)，而這種增長(zhǎng)是基于更高的企業(yè)估值。雖然股市不能完全反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但令人吃驚的是，盡管人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但相對(duì)于經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模，股市市值仍在持續(xù)上升。

其次，經(jīng)過多年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)之后，美國(guó)上市企業(yè)的利潤(rùn)率開始見頂，無法再抵消營(yíng)收增長(zhǎng)放緩的影響。

最后，奧本海默指出，雖然高盛的熊市指標(biāo)(GSBLBR指數(shù))從2018年的高點(diǎn)略微回落(部分原因是利率下降和私營(yíng)部門收支狀況改善)，但絕對(duì)水平仍然很高。

在此前美股持續(xù)攀升之時(shí)，摩根大通便表示，在沒有經(jīng)濟(jì)基本面改善的情況下，美股已經(jīng)攀升至近乎“荒謬”的水平，二者的背離也達(dá)到20%的創(chuàng)紀(jì)錄水平。

根據(jù)法興銀行的計(jì)算，標(biāo)普500指數(shù)自2019年1月以來33%的回報(bào)率幾乎全部來自估值倍數(shù)的擴(kuò)展，這背后央行以及大公司的回購(gòu)是主要驅(qū)動(dòng)力。

法興銀行分析師Andrew Lapthorne指出，現(xiàn)在的問題在于投資者選擇無視昂貴的市場(chǎng)估值以及疲軟的公司盈利增長(zhǎng)還能持續(xù)多久。數(shù)據(jù)顯示，在金融危機(jī)后各國(guó)央行的多次干預(yù)中，盡管企業(yè)收益缺乏基本面支撐，但股市仍出現(xiàn)反彈。