別只盯著硬件炒??！5G帶動(dòng)下的新一輪科技周期，科技行情是這幾年一大主線的話，我的科技布局分為兩部分：先配科技寬基打底+科技細(xì)分指數(shù)增強(qiáng)彈性。記住細(xì)分節(jié)奏是硬件-軟件-內(nèi)容-應(yīng)用場(chǎng)景（我壓箱底的干貨都說(shuō)了，本文首發(fā)公主號(hào)：jumboinsights）。
昨天A股成交額沖上萬(wàn)億大關(guān)。創(chuàng)業(yè)板終于調(diào)整一下，如前天說(shuō)的短期累積交易風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)調(diào)更健康。
上一次成交破萬(wàn)億還是2019年的2月25日，當(dāng)時(shí)春季攻勢(shì)途中量?jī)r(jià)齊升。隨后，2019年的春季攻勢(shì)可是持續(xù)到4月8日。
這次會(huì)怎樣呢？這幾天很多朋友甚至懷疑牛市是不是來(lái)了，牛市不至于，“科技牛”倒是真的。
今日最佳段子，是某大咖分析師感慨，當(dāng)前科技龍頭的估值，就像年前半個(gè)多月剃的頭發(fā)，不忍直視?；久娴娜朔凑床欢?/p>
看這所有股票ETF成交額排行，3只科技細(xì)分行業(yè)指數(shù)，半導(dǎo)體50、芯片ETF、新能車ETF連續(xù)排前列，踩下了寬基300ETF、500ETF（堂堂寬基大哥被氣哭）。
但我覺(jué)得，真不要太亢奮跟風(fēng)，為什么都只盯著硬件炒呢！明明還有更多選擇。
1、硬件估值已偏貴，請(qǐng)注意短期風(fēng)險(xiǎn)。
之前我分析三只半導(dǎo)體指數(shù)時(shí)，擔(dān)心過(guò)半導(dǎo)體硬件短期估值偏高的問(wèn)題，這幾天半導(dǎo)體硬件幾只ETF仍一直猛漲。再看最新估值，三大半導(dǎo)體方向的指數(shù)動(dòng)態(tài)PE繼續(xù)沖到130以上：
估值歷史分位，是指當(dāng)下估值在歷史上的高低位置程度，刻畫(huà)在一段歷史區(qū)間中是否“便宜”。可是，都不便宜了啊。
剛好看到雪球國(guó)泰訪談答投資者問(wèn)題，劃重點(diǎn)，歷史上最高估值是160倍，70-90倍算比較正常：
再貼一下我梳理的上一輪4G科技周期，TMT5個(gè)細(xì)分方向申萬(wàn)指數(shù)的估值變化趨勢(shì)圖：
整個(gè)科技細(xì)分方向的投資周期一目了然，節(jié)奏是從硬件—軟件—商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，“硬三年、軟三年、商業(yè)服務(wù)再三年”。
上一輪的確是硬件電子半導(dǎo)體先行，后面是偏軟件的計(jì)算機(jī)、傳媒等大幅跟上。半導(dǎo)體漲勢(shì)最先起來(lái)（跟這一輪一樣），歷史最高上過(guò)180倍。但是請(qǐng)注意，這個(gè)過(guò)程并不是一路上漲，看看圖上也有幾次大的回撤。
就算這波大家宅家里激發(fā)了斗志，也不至于把半導(dǎo)體一波趨勢(shì)炒完。我真心覺(jué)得，可以注意短期的風(fēng)險(xiǎn)了，如果半導(dǎo)體硬件能調(diào)一調(diào)，才是更好的上車機(jī)會(huì)。（個(gè)人判斷，期待被打臉。）
2、不要只盯著硬件電子炒，可以布局后續(xù)方向。
上面的圖，也說(shuō)明科技周期后面的計(jì)算機(jī)和傳媒彈性也不小。今天還看到海通策略首席荀玉根的分析《本輪科技周期到哪步了？》，他的總結(jié)和我這個(gè)圖不謀而合。前幾輪科技周期總結(jié)：
他也認(rèn)為：
1）中美科技周期演變，都是從電子硬件逐漸向軟件內(nèi)容傳導(dǎo)，并擴(kuò)散至場(chǎng)景應(yīng)用。即依照硬件-軟件-內(nèi)容-應(yīng)用場(chǎng)景的演化規(guī)律。
2）2019年主要是5G基礎(chǔ)建設(shè)等訂單需求，引發(fā)硬件設(shè)備端業(yè)績(jī)先改善，所以全年電子漲72.2%、計(jì)算機(jī)漲47.5%、通信漲30.5%、傳媒漲24.6%，硬件領(lǐng)先。
3）但是隨著5G基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)搭建完成，其他領(lǐng)域也會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，科技周期正由硬件帶動(dòng)軟件革新和內(nèi)容發(fā)展，即19年電子將到20年計(jì)算機(jī)、傳媒、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。
4）依照硬件-軟件-內(nèi)容-應(yīng)用場(chǎng)景的演化規(guī)律，往后看計(jì)算機(jī)、傳媒、新能源車等板塊將陸續(xù)好轉(zhuǎn)。
所以啊，真不用只盯著硬件爆炒，高估的硬件方向可以等一等調(diào)整才更放心。后面將受益的計(jì)算機(jī)、傳媒、新能源汽車等偏軟件和內(nèi)容的方向也可以布局起來(lái)。
3、科技結(jié)構(gòu)牛行情，省心也可以配置泛科技指數(shù)
去年就說(shuō)了，2020年投資一大主題就是科技，加上再融資政策寬松等支持下，科技成長(zhǎng)方向有望持續(xù)受益。
科技基金也扎堆發(fā)行，科技牛不是蓋的。除了募集剛結(jié)束的天弘電子ETF、華夏新能源汽車ETF和還在募集中的鵬華傳媒ETF。我去拉表看了看審批中計(jì)劃發(fā)行的科技股票指數(shù)類基金：
最新公示的，還有11只科技相關(guān)指數(shù)基金在申請(qǐng)審批過(guò)程中，涉及電子、人工智能、新能源汽車、云計(jì)算等。受理需要一個(gè)過(guò)程，但按照成立后3個(gè)月的建倉(cāng)期，被動(dòng)指數(shù)都要下手買買買。
今年科技行情是一大主線的話，我的科技布局分為兩部分：先配科技寬基打底+科技細(xì)分指數(shù)增強(qiáng)彈性。
科技細(xì)分，前面說(shuō)了需要看產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展節(jié)奏，不要只盯著硬件電子半導(dǎo)體跟風(fēng)炒，是硬件-軟件-內(nèi)容-應(yīng)用場(chǎng)景的演化，后面該計(jì)算機(jī)、傳媒、新能源汽車等。
相比之下，普通人不想費(fèi)心，泛科技指數(shù)打底就行，它就相當(dāng)于“科技寬基指數(shù)”。我們之前梳理過(guò)6只泛科技ETF的持倉(cāng)，電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、通信等都配了。不用想買電子好，還是買通信好的問(wèn)題：
而且，如果按照科技周期發(fā)展節(jié)奏，后面該計(jì)算機(jī)+傳媒偏軟件和內(nèi)容方向表現(xiàn)的話，新興科技100指數(shù)持倉(cāng)這兩塊是最多的。加上市場(chǎng)風(fēng)格切換到成長(zhǎng)，持倉(cāng)更集中在中小市值，其對(duì)應(yīng)的科技100ETF$科技100(SH515860)$還真可能繼續(xù)跑贏。繼續(xù)觀察
5G帶動(dòng)下的新一輪科技周期，科技是這幾年長(zhǎng)期投資的方向，剩下就是想明白我們的持倉(cāng)布局了。寬基打底+細(xì)分助攻，細(xì)分節(jié)奏是硬件-軟件-內(nèi)容-應(yīng)用場(chǎng)景。
正如之前分析師編的順口溜：科技不能放，眼光長(zhǎng)且廣，但凡有改善，且行且加倉(cāng)。我也默念了好幾遍。
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